Merger ADHI-PTPP Ditarget Rampung Akhir 2026, Masih Tahap Kajian

Rencana merger dua emiten konstruksi pelat merah, PT Adhi Karya (Persero) Tbk (ADHI) dan PT PP (Persero) Tbk (PTPP), memasuki fase konkret dengan target penyelesaian akhir 2026. Target tersebut disampaikan pemegang saham mayoritas-PT Danantara Asset Management (Persero) sebagai pemegang saham Seri B terbanyak, dan Badan Pengaturan Badan Usaha Milik Negara (BP BUMN) selaku pemegang saham Seri A Dwiwarna-meski pelaksanaannya masih bergantung hasil kajian dan keputusan para pemegang saham.

Direktur Keuangan Adhi Karya, Bani Iqbal, menegaskan bahwa target akhir 2026 bersifat indikatif. "Pelaksanaan dan jangka waktu penggabungan usaha akan bergantung pada hasil kajian, keputusan pemegang saham, kesiapan masing-masing pihak, serta pemenuhan seluruh persyaratan dan prosedur sesuai dengan ketentuan peraturan perundang-undangan yang berlaku," jelasnya dalam keterbukaan informasi (4/9/2026).

Rincian proses merger

Hingga saat ini, rencana merger masih berada pada tahap kajian dan pembahasan awal. Studi kelayakan serta uji tuntas (due diligence) terkait rencana penggabungan usaha belum ditetapkan. Pelaksanaan tahapan lebih lanjut akan dilakukan sesuai hasil kajian dan arahan pemegang saham, dengan tetap memperhatikan kepentingan perseroan dan pemegang saham serta memenuhi ketentuan regulasi.

Belum ada ketetapan mengenai entitas mana yang akan menjadi surviving entity-perusahaan yang tetap berdiri setelah merger. Ketetapan ini akan menjadi bagian dari kajian lebih lanjut dan akan mempertimbangkan berbagai aspek relevan, termasuk struktur modal, valuasi, dan efisiensi operasional kedua entitas.

Konteks konsolidasi BUMN konstruksi

Merger ADHI dan PTPP merupakan bagian dari upaya transformasi dan penguatan daya saing industri konstruksi nasional yang tengah dijalankan pemerintah. Di bawah payung Danantara sebagai holding BUMN, konsolidasi sektor konstruksi bertujuan menciptakan pemain yang lebih kuat dan efisien menghadapi persaingan, baik domestik maupun regional.

Secara umum, industri konstruksi nasional menghadapi tantangan marjin ketat, persaingan intens, dan kebutuhan modal besar untuk proyek infrastruktur skala besar. Konsolidasi BUMN konstruksi diharapkan dapat mengatasi fragmentasi, mengurangi tumpang tindih, serta meningkatkan efisiensi biaya dan kemampuan eksekusi proyek.

Apa artinya bagi investor

Dari sudut pandang pemegang saham, rencana merger ini membawa implikasi signifikan-baik dari sisi valuasi, struktur kepemilikan, hingga prospek jangka panjang. Keputusan mengenai surviving entity akan menentukan mekanisme swap ratio saham, yang pada gilirannya memengaruhi proporsi kepemilikan investor di entitas hasil merger.

Perlu dicermati bahwa proses merger BUMN biasanya memerlukan waktu cukup panjang-melibatkan kajian menyeluruh, persetujuan regulator, hingga RUPS luar biasa di masing-masing entitas. Target akhir 2026 ambisius mengingat kompleksitas dua perusahaan publik dengan portofolio dan struktur berbeda.

Manajemen ADHI menyatakan harapan agar konsolidasi ini memberi manfaat jangka panjang bagi pemegang saham dan seluruh stakeholder. Bagi investor, kuncinya adalah memantau perkembangan kajian, terutama terkait valuasi dan rasio penukaran saham yang akan diusulkan. Transparansi proses dan fairness valuation menjadi krusial untuk memastikan kepentingan pemegang saham publik terlindungi dalam restrukturisasi skala besar ini.